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Billige Tonerde ist kein gutes Zeichen, sondern eine andere Darstellung zerstörter Smelter

In Teil 1 habe ich Ihnen gesagt: Kommt keine Tonerde rein, kommen keine Bolzen raus. Punkt. Die meisten haben genickt und dann gefragt: „Schön und gut, Josten. Aber woran soll ich das sehen? Ich habe keinen Smelter am Persischen Golf, ich habe einen Schreibtisch in Krefeld, Köln, Urdenbach, München oder eben sonst wo. Also was ist Story und was Wahrheit?“

Also, dass die meisten keinen Smelter haben, ist klar, aber man kann drei Zahlen betrachten:

Zahl 1: Die Fracht, die nicht mehr reinfährt

Fangen wir mit dem Wert an, der richtig wehtut: Die Tonerde-Importe in den Nahen Osten sind im März 2026 um rund 63 Prozent gegenüber dem Vorjahr eingebrochen. Nicht um drei Prozent. Nicht „etwas weniger“. Fast zwei Drittel!

Erinnern Sie sich: Für eine Tonne Aluminium braucht eine Hütte rund zwei Tonnen Tonerde – kontinuierlich, per Schiff. Tonerde ist das Blut im Kreislauf. Und dieser Kreislauf hat im März fast zwei Drittel seines Nachschubs verloren.

Das war kein vager Blick in die Kristallkugel, sondern kalte Handelsdaten die kamen, bevor die Produktion zusammenbrach: Im April lag die Golf-Produktion bei 330.000 Tonnen. Das ist ein Minus von 35 Prozent zum Vorjahr und der niedrigste Stand seit über einem Jahrzehnt. Die Frachtdaten im März waren die rote Warnleuchte – der Produktionseinbruch im April die logische Folge.

Wo ist die Tonerde denn hin?

Sie ist nicht weg. Sie ist nach China.

Tonerde verdunstet nicht, nur weil ein Frachter nicht durch Hormus will. Sie sucht sich einen anderen Abnehmer. Und den hat sie gefunden: Chinas Tonerde-Importe haben im März ein Zwei-Jahres-Hoch erreicht. Die Ladungen, die eigentlich Richtung Golf schippern sollten, haben Kurs auf China genommen.

Zahl 2: Der Tonerdepreis (FOB Australien) – Vorsicht vor dem Denkfehler!

Jeder starrt auf die LME. Fast niemand schaut auf den Tonerdepreis – dabei ist das die Notierung, die äußerst interessant ist, um Zusammenhänge zu kapieren. Es gibt auch eine Notierung dafür: den FOB-Australien-Tonerdepreis, den zum Beispiel Platts und Fastmarkets täglich notieren. Warum Australien? Nun, weil Australien der mit Abstand größte seewärtige Lieferant ist, und weil es genau die Tonerde ist, die die Golf-Hütten verarbeiten und aus denen die besagten Pressbolzen nun einmal entstehen.

Und wo steht diese Notierung aktuell? Bei rund 300 Dollar je Tonne. Zur Einordnung: Im vierten Quartal 2024 waren es noch rund 700 Dollar. Ende 2025 etwa 317. Jetzt um die 300. Sie fällt also.

Und jetzt der Denkfehler: „Super. Tonerde ist billig und wird sogar noch billiger. Der wichtigste Rohstoff im Bolzen kostet fast nichts mehr, dann muss der Bolzen doch auch billiger werden. Und das dauert nicht mehr lange. Dann werden die bösen Händler und Werke sehen, was Sie von Ihrer Gier haben …“

Ist nicht! Diese verständliche These ist aus demselben Holz geschnitzt wie der Friedensirrtum aus Teil 1: Hier wird wieder billiger Rohstoff mit der Verfügbarkeit des Endprodukts verwechselt.

Warum ist die Tonerde billig? Weil die Hütten weniger kaufen!

Die Tonerde ist nicht billig, weil plötzlich alles wieder Friede, Freude, Pressbolzen ist. Tonerde ist billig, weil ein riesiger Abnehmer schlicht wenig kauft: die Golf-Hütten. Es ist das alte Spielchen von Angebot und Nachfrage. Eine Hütte, die auf 30 Prozent läuft, kauft 30 Prozent Tonerde. EGA Al Taweelah steht still, Alba humpelt, Qatalum hängt bei 60 Prozent. Deren Hunger auf Tonerde ist eingebrochen. Die Mengen, die dort nicht mehr abgenommen werden, schwappen nach China und drücken den Weltmarktpreis.

Deshalb mein Rat: Lesen Sie den billigen Tonerdepreis nicht als die sehnlich erwartete kühle Brise. Lesen Sie ihn als das, was er ist: das Fieberthermometer kaputter Hütten. Billige Tonerde plus Hütten, die nur auf Sparflamme agieren, ergibt keine billigen Bolzen. Es ergibt teure, knappe Bolzen – und einen niedrigen Tonerdepreis als Quittung für den Stillstand.

Zahl 3: Die Bolzen-Prämie, der Lügendetektor

Kommen wir zu der Zahl, die als Einzige misst, was ein Presswerk tatsächlich zahlt: der Aufschlag für 6063-Strangpressbolzen, Rotterdam, verzollt. Nicht der LME-Grundpreis, nicht die P1020-Massel, sondern der Bolzen-Aufschlag oder Metall-Bulletin.

• Ende Februar (vor der Eskalation): ca. 495 bis 538 Dollar je Tonne.
• Anfang März: Krise und Ausbruch auf 590 Dollar.
• Mitte März: 730 Dollar.
• Anfang April: 925 Dollar.
• Ende Mai (Höhepunkt): 1.125 bis 1.200 Dollar je Tonne. Der Aufschlag hat sich mehr als verdoppelt!

Und jetzt der Teil, auf den es ankommt, die „Friedenswochen“. Seit Mitte Juni fällt die LME, der Markt riecht Entspannung. Was macht der Bolzen-Aufschlag? Am vergangenen Freitag, dem 26. Juni: 1.075 zu 1.180 Dollar.

Lassen Sie das mal sacken: Vom Höchststand ist der Geld-Kurs um ganze vier Prozent zurückgekommen, der Brief-Kurs um nicht einmal zwei. Das ist kein Einbruch. Das ist ein Markt, der mal kurz vom Gaspedal geht und trotzdem mit Tempo weiterrollt. Der Aufschlag steht immer noch bei rund dem Doppelten des Vorkrisen-Niveaus.

Genau das habe ich in Teil 1 prognostiziert: Der Bolzenpreis wird leicht fallen, aber nicht wie die LME, nicht zurück auf das alte Niveau und schon gar nicht heute.

Friedensirrtum, Teil 2 – just my 50 Cent

Zwei von drei Zahlen auf dem Monitor fallen: LME und Tonerde. Die dritte, die als Einzige darüber entscheidet, ob Montag ein Bolzen vor dem Ofen liegt, steht noch fast am Allzeithoch. Ein volles Tonerde-Silo in Guangzhou füllt keine Presse im Rheinland.

Die LME fällt. Die Tonerde fällt. Klingt nach Ausverkauf, ist aber das Gegenteil: zwei Preise, die fallen, weil das Stück dazwischen – die Hütte – stillsteht.

Und wer jetzt glaubt, er umgeht das Problem und kauft einfach billig in China: Vergesst es. CBAM und bestehende Anti-Dumping-Regelungen treffen China-Ware voll ins Kontor und machen den Import komplett unrentabel. Woher wir das wissen? Wir sind Händler, seit Jahrzehnten im Geschäft und kennen die Mechanismen.

Bleiben Sie nüchtern. Wir tun es auch.

Warum die LME fällt – die Strangpressbolzen aus EN AW-6063 aber so schnell nicht zurückkommen

Der Markt riecht Frieden, und Donald Trump möchte sich feiern. Die LME ist von ihrem Vierjahreshoch auf unter 3.400 USD gefallen, in Genf wird ein Rahmenabkommen unterschrieben, die Reeder rechnen damit, ihre Frachter aus der Straße von Hormus wieder freizubekommen – und überall hört man dasselbe erleichterte Ausatmen:

„Super. Jetzt wird alles wie vorher und die Preise sind wieder normal. Böse Werke!“

Von wegen – das ist ein Irrtum. Nicht weil es bequem klingt und die bösen Werke zu teuer gekauft haben, sondern weil es eben nicht stimmt.

Wer aus der fallenden LME ableitet, dass die EN-AW-6063-Bolzen morgen wieder fließen wie 2024, der verwechselt einen Vertrag mit physischem Metall. Die LME handelt eine Erwartung. Der Strangpressbolzen ist ein Stück Aluminium, das eine Gießerei verlassen muss, das Energie braucht, das Tonerde frisst – und das alles passiert nicht in Genf bei Cola, Champagner und Burgern, sondern in einer Handvoll Werke rund um eine 33 Kilometer schmale Wasserstraße.

Acht Werke, eine Engstelle

Schauen Sie auf die Karte. Acht Primäralu-Smelter drängen sich um die Straße von Hormus. Blau die „gute“ arabische Seite, rot die „böse“ Iran-Seite. Warum böse? Weil die EU eben aus dem Iran nichts kaufen darf.  So einfach ist das: Blau ist gut, Rot ist tabu.

Für unsere Welt –Strangpressbolzen aus EN AW-6063 – zählt somit nur die blaue Seite:

• ALBA, Bahrain (1)
• Ma’aden, Saudi-Arabien (2)
• Qatalum, Katar (3)
• EGA Jebel Ali, Dubai (4)
• EGA Al Taweelah, Abu Dhabi (5)
• Sohar, Oman (6)

Das ist das Rückgrat der Strangpressindustrie Europas. Diese Smelter sind die, deren billiger Gas-Strom über Jahre die EN-AW-6063-Bolzen so wettbewerbsfähig gemacht hat, dass halb Europa sie eingekauft hat. Die rote iranische Seite (7 und 8) spielt für unsere Versorgung praktisch keine Rolle – sanktioniert, abgeschnitten, kein Thema für einen EU-Strangpresser.

Die ganze Golfregion macht rund acht bis neun Prozent der weltweiten Primäraluminium-Produktion aus und der Löwenanteil davon ging bisher durch Hormus nach draußen. Acht bis neun Prozent klingen nach wenig. Das ist es nicht – nicht, wenn vier dieser sechs Werke gleichzeitig humpeln.

Sohar ist kein Ersatz. Sohar ist ein Hafen.

Der erste Reflex in der Branche: „Dann nehmen wir eben Sohar, das liegt doch außerhalb von Hormus, am Golf von Oman.“ Richtig – und trotzdem ein Denkfehler.

Sohar ist klein. Und Sohar liefert grob sechzig Prozent seiner Produktion an die heimische omanische Weiterverarbeitung. Was übrig bleibt, reicht nicht ansatzweise, um EGA, Qatalum und Alba zu ersetzen. Das wäre, als wollte man einen ausgefallenen Hochofen mit einer gut sortierten Schlosserei vergleichen.

Der eigentliche Wert von Sohar in dieser Krise ist nicht der Smelter, sondern der Hafen. Über Sohar (und Fujairah und Duqm) wird jetzt Tonerde hereingeschleust und Fertigmetall per Lkw hinausgekarrt – an Hormus vorbei. Wer Sohar als Bolzen-Quelle verkauft, verwechselt den Notausgang mit dem Wohnzimmer.

Der Punkt, an dem es bei den meisten klingelt: keine Tonerde rein, keine Bolzen raus

Und jetzt kommt der Teil, den die LME-Optimisten gern überspringen.

Ein Smelter ist keine Fabrik, die man mit einem Handschlag in Genf einschaltet. Für jede Tonne Aluminium braucht ein Smelter rund zwei Tonnen Tonerde (Alumina) als Schüttgut, das per Bulker über See kommt. Keine Gießerei der Welt produziert auch nur ein Kilo Bolzen ohne diesen dauernden Fluss an Nachschub.

Und genau hier ist der Knoten. Egal, wie gut Trump argumentiert, und egal, was man vom Papier, das in der Schweiz unterschrieben wurde, halten mag: Kein Reeder ist so dumm, jetzt einen großen Bulker voller Alumina in die Straße von Hormus hineinzuschicken. Alle sind heilfroh, ihre teuren Frachter überhaupt erst einmal wieder herauszubekommen. Wer da freiwillig wieder hineinfährt, riskiert sein Schiff, seine Crew und seine Versicherungsprämie – für eine Ladung Tonerde. Wer soll das machen?

Was stattdessen passiert, ist Behelf: Tonerde in Säcken, angelandet außerhalb der Straße, dann auf den LKW und über die Wüste zu den Smeltern gefahren. Das funktioniert. Aber es ist teuer, es ist langsam, und es ist gedrosselt. Die seewärtigen Tonerde-Importe in den Golf lagen zuletzt noch unter dem Fünfjahresschnitt. Wieviel passt auf einen LKW und wieviel auf einen Frachter? 
Sehr Ihr selber, oder?

Und das ist die Logik: Kommt keine Tonerde rein, kommen keine Bolzen raus.

Punkt aus fertig! Ist so, war so und bleibt so! 

Ein unterschriebenes Friedenspapier füllt keinen Tonerde-Silo.

Die Werke selbst sind teilweise zerstört, gedrosselt und haben zweimal höhere Gewalt verursacht. Als ob der Nachschub allein nicht reichte, stehen die Gießereien nun selbst blank da:

• EGA Al Taweelah hat durch den Angriff erheblichen Schaden genommen. EGA selbst rechnet damit, dass die vollständige Wiederherstellung der Primärproduktion bis zu zwölf Monate dauern kann. Mit beschädigt: die werkseigene Tonerde-Raffinerie, die fast die Hälfte des eigenen Tonerdebedarfs deckte.
• Alba lief nach dem Treffer zeitweise auf rund 30 Prozent.
• Qatalum fuhr wegen Gasmangels einen kontrollierten Shutdown und hält sich seither bei etwa sechzig Prozent über Wasser.
• Und Hydro hat innerhalb von drei Monaten zweimal Force Majeure erklärt: erst wegen des Gasmangels bei Qatalum, dann ein zweites Mal, nachdem Qatalum die Vermarktungsvereinbarung gekündigt hat.

Wenn ein Konzern wie Hydro zweimal in einem Quartal höhere Gewalt erklärt, ist das kein vorbeilaufendes, leichtes „Gewitterken“. Das ist ein Konzern, der auf wenigen Linien läuft, mit beschädigter Infrastruktur, knappem Strom und gerissenen Lieferketten. So etwas fährt man nicht mit einem Knopfdruck wieder hoch. Reduktionszellen, die einmal kalt sind, sind ein monatelanges Projekt – kein Wochenende.

Die LME darf und wird fallen bei Frieden, aber der Bolzen folgt nicht im Gleichschritt.

Verstehen Sie mich richtig: Ja, die LME fällt. Und sie hat gute Gründe dafür. Im Papiermarkt schlägt im Moment die Rezessionsangst die Knappheit: die Nachfrage ist schwach, also gibt der Preis nach. Das ist völlig rational und soweit normal.

Aber die LME ist die Standard-Massel. Der Strangpressbolzen aus EN AW-6063 ist etwas anderes: ein physisches Produkt aus einer Gießerei, mit einer eigenen Prämie, gebunden an genau die Werke, die gerade beschädigt, gedrosselt oder vom Nachschub abgeschnitten sind.

Deshalb mein klares Wort an alle, die jetzt auf die alten Preise warten: Der Bolzenpreis wird leicht fallen – aber nicht wie die LME, und nicht zurück auf das Niveau von vorher und schon gar nicht heute oder morgen. Wer den Frieden in Genf eins zu eins in fallende Bolzenpreise umrechnet, rechnet sich reich. Sorry – das wird nichts.

Was das für Sie und uns heißt:

Wer heute Bolzen braucht, braucht zwei Dinge: einen Lieferanten, der nicht erst beim Smelter anfragen muss, ob überhaupt produziert wird und einen, der ehrlich genug ist, den Friedensirrtum nicht mitzumachen. Wir bei mejo haben unsere Position bewusst gefüllt, als andere noch auf die schnelle Entspannung gewettet haben. Lieferfähigkeit ist in genau solchen Phasen kein Marketingwort, sondern der Unterschied zwischen „kann ich morgen pressen“ und „muss ich die Linie anhalten“.

Die LME fällt. Juchhuuu. Toll. Die Bolzen kommen wieder. Auch schön. Aber sie kommen langsamer, teurer und in geringerer Menge, als der Friedensoptimismus und Donald uns gerade weismachen wollen. Und jetzt kommt bestimmt wieder einer und sagt was über Bolzen aus Russland. Ja klar, die gibt es auch. Aber wissen Sie was? Der Russe ist auch nicht blöd. Wenn einer aus der EU kommt und beim bösen, bösen und ganz besonders bösen Russen anklopft, dann freut der sich nicht nur aus Nächstenliebe.

Wirklich spannend ist, wie das wachsende Angebot aus Indonesien die LME noch beeinflussen wird – aber das diskutieren wir dann ein anderes Mal.

Bleiben Sie nüchtern. Wir tun es auch.